特朗普政府再次展现了其在关税战术上的言之无信家有小女。
当地时分3月11日，好意思国白宫商业参谋人纳瓦罗示意，12日不会对加拿大钢铝居品征收50%的关税。今日早些时候，好意思国总统特朗普下令领导商务部长对加拿大出口知己意思国的统统钢铁和铝居品征收独特的25%关税，令其总税率升迁至50%，并将于3月12日见效。
同日，好意思国和乌克兰高等别代表团在沙特吉达的会谈扫尾，随后好意思乌发表联结声明。字据两边发表的联结声明，好意思乌会谈达成多项遵循。
有分析东谈主士示意，地缘政事风险和好意思国关税战术或握续扰动商品市集，短期需缓和市集情怀变化。
需求将成为影响铝价的关节身分
刘培洋
好意思国曾是公共最大的铝分娩国，但跟着其他国度铝产业不休发展，好意思国铝冶真金不怕火上风渐渐消除，产量不休下降。2024年好意思国原铝产量仅有67万吨，约占公共总产量的1%。好意思国铝产量难以餍足本人需求，因此需要遍及从其他国度入口。2018年好意思国开启商业战后，对入口铝全面征收10%的关税。加拿大、墨西哥、欧盟等商业伙伴泉源被纳入纳税领域，但后续通过谈判赢得临时豁免或免税配额。现在，加拿大是好意思国铝材的主要入口起首国，摩根士丹利的数据暴露，2024年好意思国从加拿猛入口的铝占好意思国铝入口总量的54%。因此，好意思国若对铝加征关税，加拿大受到的影响最大。2025年以来，好意思加两边握续进行关税博弈，最终罢了仍需不雅察。
现在，中国铝产量位居公共第一，曾经是好意思国铝材的主要入口起首国之一。但2010年之后，由于好意思国往往发起反推销、反补贴探望，并针对种种铝材居品征收处置性关税，导致中国对好意思国铝材出口大幅下滑；2018年好意思国发起商业战，对中国铝居品无辞别征收10%的关税，使得中国铝板带、铝箔等居品对好意思出口量跌至低点。数据暴露，2024年好意思国入口未锻轧铝及铝材542.96万吨，其中来自中国的入口量仅占4.1%。2024年9月，好意思国通知将入口中国铝居品的关税自10%上调至25%，并于2025年1月实践。
图为中国未锻轧铝及铝材出口量（单元：万吨）
海关数据暴露，2024年中国出口未锻轧铝及铝材665.4万吨，同比增17.16%。其中，铝材出口量达到630万吨，同比增7.99%。从出口主成见分散来看，出口占比超1%的国度及地区超20个，前五名分辨为墨西哥、越南、韩国、泰国、印度，而好意思国名按次六，占比仅为4.1%。因此，即便好意思国对入口铝加征关税，对中国的影响也相对有限。需要认确实是，2024年12月起，中国全面取消铝材出口退税，挤压了出口利润，对国内铝材出口有较大影响。数据暴露，2024年12月，国内未锻轧铝及铝材出口量环比减少24.36%，受铝材出口退税取消战术影响，许多企业在11月赶工出口，12月出口量昭彰回落。2025年1—2月，中国出口未锻轧铝及铝材85.9万吨，同比下降11.0%。
在出口利润昭彰下降的情况下，国内铝破钞将对铝价变成紧要支握。上周，国内铝加工行业开工率回升至60.8%，和旧年同期水平接近，大部分板块开工率链接保握上行。国内两会技术开释多项利恋战术，或一定程度上提振终局需求。瞻望3月份铝加工行业开工率持续慈悲回升态势，其华夏生铝合金、铝箔及铝板带板块链接小幅提产，铝型材需缓和地产需求边缘变化情况，铝线缆和再生铝合金受制于订单不及，开工率上行空间有限。
库存方面，数据暴露，松手3月10日，国内铝锭社会库存为86.8万吨，周环比减少1.8万吨；国内主流破钞地铝棒库存为30.34万吨，周环比减少1.08万吨，色哥网铝锭、铝棒同期去库。国内铝锭及铝棒社会库存总量降至117.1万吨，去库力度仅次于2021年同期，3月初的120万吨铝库存总量有望成为年内高点和库存拐点。
日日鲁夜夜啪在线视频
图为国内电解铝社会库存（单元：万吨）
举座来看，好意思国新一轮“关税战”对国内铝市集影响有限，对加拿大等国度影响较大，后续公共列国商业摩擦一朝加重，将对公共铝市集形势变成较大影响。看向国内铝市集，出口利润下滑后，国内需求将成为影响铝价的关节身分，现在刚巧“金三银四”传统旺季，社会库存若顺利插足去化周期，将支握铝价偏强运行。（作家单元：华夏期货）
钢材出口风光无用过于悲不雅
翟贺攀
据好意思国商务部统计，2024年好意思国入口钢铁2622.47万吨，同比增长2.5%，加拿大、巴西和墨西哥是好意思国入口钢铁的前三大起首国。
2024年中国钢铁出口比2023年增长卓绝22%，但出口知己意思国的占比约莫只须0.8%，更多的钢铁居品顺利出口到以东盟和海合会国度为代表的亚洲国度。即便好意思国对入口钢铁加征25%关税，对中国钢铁出口的顺利影响也相当有限。据海关总署数据，2024年中国出口钢材1.1106亿吨，同比增长23.0%。其主要出口主成见及占比分辨为：越南11.5%、韩国7.4%、阿联酋4.9%、泰国4.6%、菲律宾4.5%、印度尼西亚4.3%、沙特阿拉伯4.3%；对越南和韩国出口系数2092.59万吨，占比为18.8%。
图为2024年中国钢铁出口去处
假定2025年好意思国对入口钢铁全面加征关税，只须我国领受钢铁行业供给侧校阅措施，按照市集遍及预测压减5000万吨，那么即便在2025年中国钢材出口总量暴减45%的顶点情况下，中国钢铁市集仍能完结基本供需均衡（前提是2025年中国钢铁内需保握韧性）。
不外，据我的钢铁网数据，2024年我国对好意思曲折出口总量达1429.39万吨，而本次对好意思出口触及加征25%关税的曲折出口量达615.59万吨，涉案钢铁占比为43.07%，从数据可见，对好意思涉案曲折出口量占比已接近半数，这次加征关税领域较广，或将对中国部分对好意思出口居品变成冲击，导致相干居品出口增速下滑，而未受影响量仍有813.8万吨。
值得认确实是，特朗普2月1日签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税。3月，好意思方以芬太尼等问题为由，通知自3月4日起对中国输好意思居品再次加征10%关税。与钢铝顺利关税比拟，上述系数20%的关税影响更为复杂，其中包含钢铁产业链陡立游商品，特地是占比较大的机械电子类居品、金属及成品、输送开拓类居品、精密仪器等。由于上述四类居品中包含钢铁等原材料，不利影响也会传递到国内钢材需求端。举座来看，上述四类居品用钢需求不同、需求价钱弹性差异较大，好意思国“关税战”对其出口影响互异，需求压力测算面貌较为复杂且影响周期难以笃定。
频年来中国钢铁对好意思出口占总出口的比重渐渐下降，2024年对好意思曲折出口占举座曲折出口的比重为11.11%。与此同期，频年来中国钢铁对欧盟出口占总出口的比重也稳中有降，举座上自2018年1月的16.9%，降至本年2月的14.6%；而中国钢铁对东盟出口占总出口的比重握续走高，举座上自2018年1月的13.3%，增至本年2月的16.1%。
在公共商业步骤遭受龙套、商业壁垒日渐增多的2025年，跟着中国商业伙伴分散化和动力、矿产供应以及再加工链条多元化，中国钢铁企业有好多举措不错应答反推销的压力。举座来看，本年钢材出口风光诚然严峻，但无用过于悲不雅，我国钢铁产业依然有很强的竞争力，企业亦有很强的应变材干。（作家单元：建信期货）
原油或持续震撼下行态势
记者董依菲
当地时分3月11日晚，好意思国和乌克兰代表团扫尾在沙特阿拉伯城市吉达举行的会谈，中枢议题是“制定和平公约框架，并推动完结初步媾和”。
字据会谈后发表的联结声明，乌克兰示意惬心领受好意思国提议的立即实施为期30天临时媾和的建议。这一媾和可在两边情愿的情况下延伸，须经俄罗斯领受并同期实践。
尽管海外油价本周有所反弹，然则在俄乌冲破精真金不怕火、OPEC+通知4月增产、好意思国加征关税等讯息影响下，海外油价照旧相接七周收跌。后续油价是否会链接下落成为市集缓和的要点。
受好意思国加征关税和OPEC+增产讯息推动，上周前半周海外油价大幅下挫并创下阶段性新低。3月4日，OPEC+在官网发表声明称：商量到健康的市集基本面和积极的市集远景，将按照在旧年12月5日达成的一致决定，于2025年4月驱动慢慢还原220万桶/日的产量。同期，增产筹谋可能会字据市集情景暂停或逆转，以链接支握石油市集的安靖。
关于OPEC+按期增产，中信建投期货能化询查员董丹丹以为，这很有可能与好意思国总统特朗普的影响力关系。跟着好意思国和俄罗斯关系精真金不怕火，好意思俄在沙特开启了初次会谈，再加上好意思国对沙特施压，导致这次OPEC+按期增产。OPEC+要用18个月慢慢还原220万桶/日的原油产量，意味着平均每个月将增产12.2万桶/日。由此推算，到2025年12月，OPEC+产量同比增多109.8万桶/日。与此同期，圭亚那、巴西等非OPEC+产油国也未罢手增产门径。这预示着公共原油市集将慢慢插足累库周期，油价承压下行。
在地面期货询查院分析师黄琬喆看来，此前市集一致瞻望OPEC+会链接推迟增产，主要原因是受多厚利空身分影响，近期油价破位下落，且春检技术需求较弱，市集恭候OPEC+弘扬托底作用。因此OPEC+惟恐决定按期增产，海外油价进一步下落。从基本面角度来看，OPEC+按期增产对原油供需影响其实并不大，增产体量仅为13万桶/日，增产后二季度原油供需仍保握紧均衡形势，商量到伊朗受制裁带来较大的供应风险，OPEC+增产可能为市集注入更多安靖性。此外，OPEC+强调若市集情况出现变化，增产筹谋可能会暂停或逆转，再次体现其保握原油市集安靖的决心。
3月，好意思国开启新一轮“关税战”。分析东谈主士遍及以为，特朗普政府的关税战术加重了市集对公共动力需求收缩的担忧。同期，好意思国关税战术的不笃定性还淆乱了公共动力商业，一些蓝本向好意思国输送燃料的加拿大油轮纷纷改谈前去欧洲。
在黄琬喆看来，由于特朗普政府的关税战术一直存在不笃定性，原油价钱短期还会出现大幅波动，加拿大WCS原油和好意思国WTI原油的价差可能链接走低，好意思湾油品裂解差可能受到支握。但从基本面来看，好意思国和加拿大商业冲破加重对公共原油供应影响甚微，因此很难对原油价钱产生权贵影响。永久来看，“关税战”对需求仍将产生不利影响。尽管特朗普政府的真正意图暂时不知所以，但市集以为“关税战”马虎率会握续株连公共经济增长，进一步加深经济阑珊预期，从而株连原油需求。因此，在宏不雅叙事逻辑滚动后，原油订价的权重身分中经济阑珊订价需要给到更高的占比。
除此除外，俄乌冲破精真金不怕火预期也在握续扰动原油市集。紫金天风期货能化询查员王谦示意，跟着特朗普政府不休施压，俄乌冲破有进一步精真金不怕火的倾向，当下好意思俄将主导谈判进度，欧洲承诺赐与乌克兰更多谈义支握，但现实动作有限，俄乌冲破举座朝精真金不怕火标的发展。
值得认确实是，俄乌冲破带来的突发事件依旧扰动原油市集。当地时分8日，俄乌两边分辨发布战报称打击了对方的动力要领。俄罗斯国防部发布战报称，俄军打击了多座为乌军军用机场和军工企业提供支握的动力要领。乌克兰国防部谍报总局8日称，今日凌晨乌军使用无东谈主机蹙迫了俄罗斯列宁格勒州的一座真金不怕火油厂。据悉，厂内要领发生爆炸，至少1个储油罐在蹙迫中受损。乌克兰媒体称，该真金不怕火油厂是俄罗斯产量最大的真金不怕火油要领之一。
值得认确实是，当地时分3月11日，俄罗斯酬酢部发言东谈主扎哈罗娃示意，俄方不放置最近几天内与好意思国代表进行疏导的可能性。此前，特朗普示意，他但愿俄罗斯情愿好意思国和乌克兰官员制订的媾和筹谋，并示意好意思国将于11日晚些时候或12日与俄罗斯方面举行会谈。特朗普称，他以为本周将与普京会谈。
婉曲天成询查院能化组分析师周全以为，举座来看，原油市集现在仍然被特朗普在供需两头打压油价的宏不雅预期主导，其中俄乌媾和谈判仍在鼓动，同期好意思国筹谋加强对俄罗斯和伊朗的制裁暂时支握了油价。需求端的“短期阵痛”和“关税混战”仍然使永久需求预期偏弱，宏不雅预期也并未出现逆转。总体来看，原油或持续震撼下行态势。
（以上内容仅供参考家有小女，据此入市风险自担）