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- 真实迷奸 事迹进展亮眼，居品中枢竞争力握续提高
- 发布日期：2024-10-21 18:27 点击次数：165
（以下本色从中国星河《事迹进展亮眼，居品中枢竞争力握续提高》研报附件原文纲目）海光信息(688041)事件：10月15日，公司发布2024年三季度事迹禀报。禀报期内，公司竣事营业收入61.27亿元，同比增长55.64%；竣事归母净利润15.26亿元，同比增长69.22%；竣事扣非净利润14.75亿元，同比增长76.87%。盈利能力握续增强，Q3单季度毛利率创历史新高：公司前三季度事迹保管高增，表不雅来看：1）营业收入：公司前三季度竣事营业收入61.27亿元，同比增长55.64%，高于此前三季报预报中值（事迹预报区间为58.36~63.58亿元，中值为60.97亿元），单季度来看，24Q3单季度竣事营收23.74亿元，同比增长78.33%，环比增长9.34%；2）归母净利润：前三季度竣事归母净利润15.26亿元，同比增长69.22%，高于此前三季报预报中值（事迹预报区间为14.08~15.86亿元，中值为14.97亿元），单季度来看，24Q3单季度竣事归母净利润6.72亿元，同比增长199.9%，环比增长19.02%；3）毛利率：前三季度竣事毛利率65.63%，同比+5.01pct；24Q3单季度毛利率69.13%，同比+12.91pct，环比+5.3pct。咱们以为，公司三季报事迹保握雅致增长态势，不管从三季度全体如故单季度来看，归母净利润增速进步营收增速，响应公司盈利质地握续提高；公司毛利率保管增长，且24Q3单季度毛利率创历史新高，展现公司中枢居品在市集结宏大竞争力，同期公司有较强的议价能力。握续加大手艺研发进入，存货增长考据较高景气度水平。禀报期内，公司研发用度18.14亿元，同比增长41.83%，24Q3研发用度6.83亿元，同比增长54.52%，环比增长22.62%；前三季度公司存货账面价值为38.96亿元，较初期（10.74亿元）增长263%，较上季度增多14.41亿元。咱们以为，公司握续加大不绝研发进入，但研发进入占营收比重逐渐裁汰，证实公司研发效果革新效果显耀，将来公司将握续加大研发进入；存货大幅增长标明公司积极备货叮嘱下贱需求，下贱进入景气度周期，高景气较高水平取得充分考据。国产算力需求高景气重复信创角落回暖，掀开公司成漫空间。禀报期内，公司居品质能握续提高，高端料理器界限具备中枢上风，其居品包括海光通用料理器（CPU）和海光协料理器（DCU），CPU系列居品兼容x86指示集以及外洋上主流操作系统和行使软件，软硬件生态丰富，性能优异，安全可靠，还是平庸行使于电信、金融、互联网、评释、交通等膺惩行业或界限。DCU系列居品以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境，可平庸行使于大数据料理、东说念主工智能、生意计算等行使界限。咱们以为，跟着大模子不停迭代升级、我国一体化算力网罗及“东数西算”工程鼓励、信创策略层层加码，公司有望握续受益于产业趋势，掀开成漫空间。投资提议：公司是国产高端料理器领军企业，在CPU和DCU芯片手艺界限处于国内当先地位，“信创+算力”国产化浸透率握续提高，有望掀开成漫空间。预测2024-2026年公司归母净利润区别为20.09/27.64/37.48亿元，同比59.08%/37%/34.04%，对应PE区别为85/62/46倍，保管推选评级。风险教唆：手艺研发过程不足预期风险；AI发展不足预期风险；策略鼓励不足预期风险；下贱企业需求不足预期风险；行业竞争加重风险波多野吉衣2018在线理论
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